Como calcular a Taxa de Desconto na fórmula do VPL

Categoria: Administração Financeira | 16.11.2011 | 7 comentários



Recebi uma pergunta muito comum de uma leitora, e achei interessante dividir com vocês! Ela estava elaborando uma planilha para cálculo do VPL, com a intenção de analisar a viabilidade de abrir um restaurante, e não entendeu a “tal da” Taxa de Desconto (ou Taxa Mínima de Atratividade).

Esta taxa tem a intenção de servir como uma taxa de risco, e ela é sempre o fator determinante do cálculo, pois, dependendo de quanto você mexer nela, consegue praticamente o resultado que quiser na avaliação de um investimento (uma empresa, um contrato, etc…).

Não há uma medida de risco que seja exatamente simples de entender, como uma nota de 0 a 10 ou um percentual, então foi criada a lógica da taxa de desconto, que pode ser explicada mais ou menos assim:

Debora tem R$10.000 no colchão, que hoje permite que ela compre 1.000 Big Macs.

Ano que vem, com a mesma grana, ela só conseguirá comprar 950 Big Macs (“Olá, eu sou a inflação de 5%!”).

Para não cair nesta roubada, ela resolve investir o dinheiro, para que este possa “render”. Como ela é muito medrosa (no mercado financeiro, conhecida como “avessa ao risco“), ela vai investir todo o seu dinheiro na poupança. Opa! Então ano que vem ela vai ter R$10.800. Oba! 1.080 Big Macs? Não, 1.026, por que ainda temos a inflação.

Investir significa fazer uma aposta no retorno futuro, mas cada um avalia e decide o risco que pode (ou quer) correr.

O Breno é mais agressivo, e quer muitos Big Macs, então ele usa os seus R$10.000 e aplica tudo na Bolsa de Valores. Ano que vem ele poderá ter R$8.700, no próximo ano pode subir para R$10.030, e no terceiro ano fica valendo R$11.664 (que é o mesmo que a Debora teria com 3 anos investidos na poupança, com a diferença que Breno quase morreu do coração no período!

Com esta explicação, espero que fique um pouco mais fácil entender o que significa a taxa de desconto na hora de avaliar o risco de se investir no restaurante. Então, para avaliar a viabilidade do investimento no restaurante, precisamos estimar (procurando dados históricos, ou ainda uma análise subjetiva), qual o risco deste negócio em relação à poupança ou à Bolsa de Valores.

Ajudou na definição do conceito? Dúvidas ou comentários?



Comentários

  1. Tamires Freiitas disse:

    Olá Kenneth!

    Foi muito clara sua explicação, congratulations!
    Porém gostaria de saber se existe uma formula padrão para calcular essa taxa…
    Por exemplo: Tenho que fazer um fluxo de caixa descontado incluindo uma previsão para os próximos 2 anos de uma empresa prestadora de serviços e preciso dessa taxa para realizar o calculo. Qual seria o critério para este caso?

    Desde já agradeço!
    Tamires Freitas

  2. Glauco disse:

    iz um investimento de risco,mais presiso retirar o dinheiro antes do tempo. vou perder muito dinheiro?

  3. Neusa Martinelli disse:

    Bom dia!!!

    Preciso de ajuda!!!

    Um industrial adquiriu uma fábrica por R$ 700.000,00 a vista. Passados 3 anos, a controladoria da empresa apresentou ao proprietário os saldos de caixa registrados ao final de cada semestre decorrido: R$ 150.000,00 no 1º; R$ 90.000,00 no 2º; R$ 35.000,00 no 3º; e os três últimos cpm superávit, respectivamente, de R$ 190.000,00, R$ 210.000,00 e R$ 250.000,00. Se a meta do industrial era obter um retorno de 6%a.s., durante o período citado, com os resultados apresentados ele atingiu o objetivo? Calcule o VPL e a TIR.

    abços.

  4. mariane miranda de carvalho duarte disse:

    bom dia! eu gostaria de saber como posso fazer um calculo de viabilidade de um projeto, para uma fundação? grata.

  5. Rafael disse:

    Kenneth, eu gostaria de tirar uma duvida com voce sobre uma empresa que estou vendendo.

    Os ultimos 3 anso da empresa deu um Fluxo de Caixa Livre de 32.500 mil mes (390.000 anual). Projetei um crescimento de 3% ao ano R$390.000 R$401.700 R$413.751 R$426.164 R$438.948. Utilizei o ultimo ano para fazer a perpetuidade utilizando a taxa de desconto de 10%. oU SEJA R$438.000/10%-3% = R$6.270.690. Se eu somar com o VPL dos outros 4 anos anteriores R$1.288.462 + a Perpetuidade me daria um valor da empresa de R$6.270.691 = 7.559.153. Essa empresa que eu tenho é uma franquia de comida que o valor de mercado das outras que sao vendidas está num valor de no maximo de 3 milhoes? Existe algum conceito que estou me equivocando? Muito Obrigado

    • Rafael,

      Sua avaliação está legal, mas talvez a taxa de desconto que esteja usando seja muito baixa.

      Usando o Excel, tente simular qual taxa de desconto você deveria usar para o VPL do fluxo de caixa, e também para a perpetuidade, para que chegasse em R$3 milhões. Assim, você vai descobrir qual a taxa de desconto utilizada neste mercado. Pelos valores que passou, vai ser uma taxa relativamente baixa (em negócios digitais chega a 30-50%.

  6. Jefferson Furtado disse:

    Kenneth,

    Estou elaborando um artigo para conclusão do curso. O objetivo é fazer uma comparação entre um investimento de uma pessoa física normal no ramo imobiliário (compra de imóvel para aluguel com recursos próprios) e a simples aplicação na poupança. Qual a taxa que devo aplicar para calcular VPL e TIR?

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